全球最大的奢侈品電商大洗牌。卡地亞母公司歷峰集團(tuán)周三發(fā)布聲明宣布，F(xiàn)arfetch與迪拜購(gòu)物中心開(kāi)發(fā)商Mohamed Alabbar的投資工具Symphony Global將分別收購(gòu)Yoox Net-A-Porter（以下簡(jiǎn)稱“YNAP”） 47.5%和3.2%的股份，交易預(yù)計(jì)在2023年年底前完成。
分析人士稱，這筆交易的財(cái)務(wù)條款表明，F(xiàn)arfetch將以不到7億美元的價(jià)格收購(gòu)YNAP約一半的股份，交易完成后YNAP會(huì)暫時(shí)成為一個(gè)沒(méi)有大股東的中立平臺(tái)，由七名董事組成的董事會(huì)管理，歷峰集團(tuán)和Farfetch各派出三名代表，Alabbar一名代表。
根據(jù)協(xié)議內(nèi)容，F(xiàn)arfetch有機(jī)會(huì)在三年內(nèi)陸續(xù)接管YNAP 100%的股份，具體將通過(guò)看跌、看漲期權(quán)機(jī)制進(jìn)行選擇。
歷峰集團(tuán)董事長(zhǎng)兼創(chuàng)始人Johann Rupert表示，此舉雖然會(huì)造成27億歐元的資產(chǎn)減值，但這是一個(gè)里程碑式交易。通過(guò)此次合作，歷峰集團(tuán)和YNAP將利用Farfetch的技術(shù)平臺(tái)推進(jìn)奢侈品新零售計(jì)劃，歷峰集團(tuán)旗下品牌也將入駐Farfetch平臺(tái)，實(shí)現(xiàn)全渠道戰(zhàn)略的交付，并提升Farfetch在腕表和珠寶領(lǐng)域的影響力。
值得關(guān)注的是，這是歷峰集團(tuán)第三次放棄YNAP。
YNAP主要由Net-a-Porter、Yoox、The Ounet和Mr.Porter等平臺(tái)組成，其中最主要的是Net-a-Porter，該平臺(tái)于2000年由英國(guó)時(shí)尚編輯Natalie Massenet創(chuàng)立，靈感源于其時(shí)尚雜志編輯的工作經(jīng)歷。
在時(shí)尚內(nèi)容的推動(dòng)下，Net-a-Porter迅速成為全球最大的奢侈時(shí)尚電商平臺(tái)。2010年，Net-a-Porter被歷峰集團(tuán)整體收購(gòu)，估值約3.5億英鎊。
Yoox與Net-a-Porter一樣創(chuàng)立于2000年，曾被視為“時(shí)尚界的亞馬遜”，創(chuàng)始人為Federico Marchetti。2015年，歷峰集團(tuán)將Net-a-Porter出售給了Yoox，雖然具體交易金額雖未透露，但有分析師預(yù)計(jì)歷峰集團(tuán)從Yoox的合并中約獲利3.17億歐元。
由于經(jīng)營(yíng)理念存在分歧，Natalie Massenet在兩家公司合并前一個(gè)月便決定離職，按照協(xié)議她成功套現(xiàn)1.4億歐元。同年10月5日，合并后的YNAP在米蘭證券交易所上市，當(dāng)日股價(jià)應(yīng)聲上漲6.7%，市值達(dá)到37億歐元。
隨著全球零售行業(yè)風(fēng)向轉(zhuǎn)變，歷峰集團(tuán)在2018年初又以每股38歐元的價(jià)格將YNAP重新收入囊中，將持股份額從49%提升至90%，總交易額約為28億歐元。同年，Net-a-Porter入駐天貓，引發(fā)廣泛關(guān)注。
不過(guò)隨著全渠道和新零售等新興概念的出現(xiàn)，奢侈品電商賽道的天平愈發(fā)向Farfetch傾斜，YNAP市場(chǎng)份額遭到明顯積壓。2018年第一季度，YNAP的收入增速?gòu)?5.4%大幅放緩至0.5%。
2018年歷峰集團(tuán)旗下包括奢侈品電商YNAP在內(nèi)的多家時(shí)尚電商高達(dá)40%的銷售額來(lái)自約3%的顧客。YNAP擁有530萬(wàn)活躍客戶，這意味著其近半成銷售額來(lái)約16萬(wàn)名顧客。
面對(duì)突如其來(lái)的疫情，2021年YNAP所在的歷峰集團(tuán)電商部門收入同比下滑9.4%至21.97億歐元，營(yíng)業(yè)虧損為2.23億歐元。2022年，該電商部門恢復(fù)增長(zhǎng)27%至27.88億歐元。
Farfetch的業(yè)績(jī)表現(xiàn)則在上市后水漲船高，在截至12月31日的2018財(cái)年內(nèi)其GMV同比大漲56%至14億美元，收入同樣錄得56%的增幅至6.02億美元，全年增速是業(yè)界平均水平的兩倍。
2019年全年，F(xiàn)arfetch收入大漲69.6%至10.21億美元，2020年又進(jìn)一步上漲64%至16.73億美元，并于去年第一季度首次實(shí)現(xiàn)盈利，稅后利潤(rùn)錄得5.16億美元，經(jīng)調(diào)整后的息稅折舊攤銷前虧損收窄至1919.6萬(wàn)美元。
2021年全年，F(xiàn)arfetch收入大漲35%至23億美元，商品總價(jià)值 GMV也大漲33%至創(chuàng)紀(jì)錄的42億美元，與2019年相比大漲98%。
不過(guò)Seeking Alpha分析師Fahim Ali在最新的分析中指出，雖然Farfetch GMV在去年創(chuàng)歷史新高，但宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展表明奢侈品消費(fèi)即將步入新的調(diào)整階段，未來(lái)兩年可能會(huì)是Farfetch歷史上最艱難的時(shí)期。
這一點(diǎn)在Farfetch發(fā)布的第一季度業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)已有所體現(xiàn)。在截至3月31日的三個(gè)月內(nèi)，F(xiàn)arfetch總GMV同比增長(zhǎng)1.7%至9.3億美元，其中數(shù)字業(yè)務(wù)GVM上漲2.5%至8億美元，整體收入上漲6.1%至5.14億美元，較上一季度的雙位數(shù)增速明顯放緩。
韋德布什證券的分析師Tom Nikic和Ezra Weener則在給客戶的一份報(bào)告中表示，F(xiàn)arfetch收購(gòu)YNAP后，其GMV有望在2023財(cái)年達(dá)到55億美元，但行業(yè)對(duì)于Farfetch的關(guān)注點(diǎn)可能會(huì)轉(zhuǎn)向核心業(yè)務(wù)。
鑒于全球大環(huán)境充滿不確定性，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為Farfetch和YNAP合并的意義不大，F(xiàn)arfetch等第三方電商平臺(tái)為消費(fèi)提供便利、在家中就能購(gòu)買多個(gè)品牌產(chǎn)品的優(yōu)勢(shì)正日漸減弱，特別是在奢侈品牌紛紛加大力度發(fā)展直營(yíng)電商業(yè)務(wù)的當(dāng)下。
此外，奢侈品行業(yè)歸根結(jié)底還是一個(gè)以實(shí)體零售為主的市場(chǎng)，消費(fèi)者之所以愿意支付高溢價(jià)，除了品牌和產(chǎn)品本身，還有購(gòu)買奢侈品時(shí)的體驗(yàn)與感受，這是電商平臺(tái)無(wú)法給予的。
過(guò)去兩年消費(fèi)者之所以涌到線上購(gòu)買奢侈品，是因疫情限制無(wú)法在實(shí)體店內(nèi)選購(gòu)的無(wú)奈之舉。LVMH首席財(cái)務(wù)官Jean Jacques Guiony今年接受采訪時(shí)也直言，線上渠道只是對(duì)實(shí)體零售體驗(yàn)的補(bǔ)充。
受供應(yīng)鏈問(wèn)題和通脹影響，全球電商收入將在2022年同比首次萎縮，較2021年下降2.5%。全球電子商務(wù)行業(yè)在最終重回正軌之前需要克服普遍預(yù)期的全球經(jīng)濟(jì)衰退和隨之而來(lái)的失業(yè)率上升這兩個(gè)重大障礙。
目前看來(lái)，資本市場(chǎng)對(duì)Farfetch和歷峰集團(tuán)之間的這筆交易持謹(jǐn)慎態(tài)度，韋德布什證券將Farfetch股票的目標(biāo)價(jià)從8美元上調(diào)至9美元，同時(shí)重申其中性評(píng)級(jí)。
截至周三收盤，F(xiàn)arfetch 股價(jià)大漲21.3%至9.51美元，目前市值約為36億美元。
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