就“如何賺錢”這個問題，能在知乎（ ZH.US ）上找到成千上萬條各異的答案。然而，成立已有11年的知乎，卻至今沒有找到屬于自己的答案。

知乎發布的2022年第二季度財務報告顯示，第二季度，知乎實現營收8.26億元（ 人民幣，以下未標注則同 ），同比增長31％，但凈虧損卻持續擴大，本季度凈虧損達4.44億元，同比擴大了122％。

但知乎卻熱衷于教網友“賺錢”。在知乎檢索“如何賺錢”，話題下能看到不少賣課的軟廣，其中不乏有由知乎開發的課程。燃次元便發現有個名為“每天學一點”的已認證賬號，活躍在有關知識提問的問答區中。該賬號的認證公司為“智者四海（ 北京 ）技術有限公司”，而這家公司正是知乎的全資子公司。

從該賬號主頁進去，發現其回答了兩百多個與“CPA考試”“寫作”“提高工作效率”等話題相關問題，在回答中總能看到其插入的“知乎研職在線課程”試聽課報名鏈接。

除了在知乎平臺內能看到知乎職業培訓課程的軟廣植入外，互聯網遍地也能尋覓到相關的信息流廣告。

應屆畢業生仙仙，便是在朋友圈看到知乎的課程廣告后，在對接的知乎老師“全媒體運營師是屬于國家承認的新興職業之一”“國家現在大力發展媒體行業，推動媒體行業發展，目前行業缺口比較大，你現在把握住了機會，肯定不會吃虧”一連串話術引導下，花了3980元報名課程。

但在上第一節課以及事后對“全媒體運營師”這一崗位了解后，仙仙發覺“物不超值”，“知乎所說能考取的這個全媒體運營師證書，并不是一個含金量高的證書，只是參加培訓的一個證明類的證書。特別是聽了第一節課后，覺得課程質量和我所想的差距太大了。結束第一節課后我就去申請課程退款。”

盡管仙仙表示“不會再買知乎的課”，但“職業培訓”卻是2022年以來知乎極度重視的新業務。

先是在2021年下半年，知乎分別花費8390萬元和3560萬元收購職業培訓機構“品職”和“趴趴”；隨后，在2022年一季度，知乎更是首次將“職業培訓”業務從“收入-其他”中單拎出來獨立報告。

而知乎收入結構的改變，是主客觀原因共同導致的結果。

在過去，廣告收入是知乎的第一業務，但近年來，互聯網廣告增速正在持續減緩。而知乎在面對廣告業務疲軟的客觀因素的同時，又面臨自身用戶增速放緩的主觀難題。

囿于此，知乎的收入結構發生了調整，過去知乎得收入結構由廣告收入充當主力，但從2022年以來，知乎的收入結構已經變為以會員付費、內容商業化解決方案和廣告三大業務為主。其中在2022年上半年，知乎的廣告收入已經由過去第一大業務降為第三大業務。

重視起職業培訓業務，也許是知乎業績和用戶增速承壓下的必要之舉。如知乎的財務總監孫偉在2022年一季度財報中所說的，“職業培訓是進一步多元化我們商業化能力的新舉措，展現出良好的增長勢頭，其季度收入貢獻首次超過5％。”

但職業培訓能否成為知乎的新增張點，尚是未知數。而知乎， 仍亟需找到新故事來說服市場。

上市剛滿一年的知乎，在二級市場的日子并不好過。先是上市首日開盤便迎來破發，8.05美元的開盤價較9.5美元的發行價下跌15.3％，上市首日收盤報8.5美元/股，市值約47.5億美元。

截至北京時間9月27日美股收盤，知乎股價報收1.17美元/股，總市值已經不足8億美元，股價較最高峰已經跌去近90％。

圖/知乎股價走勢圖

來源/老虎證券 燃次元截圖

要知道，知乎在2017年宣布完成D輪1億美元融資時，知乎投資人創新工場李開復就透漏，知乎在該輪融資后估值超過10億美元，正式邁入獨角獸行列。2018年，知乎乘勝追擊完成新一輪近3億美元的融資，時下估值約25億美元。熟知，幾年兜轉上市后，知乎的市值還不如數年前的估值。

從最早的廣告，到面向C端用戶的付費會員和面向B端的內容商業化解決方案，再到網文、直播、電商，以及現在的職業培訓，知乎都在尋找自己商業化答案。但可惜的是，知乎敗北似乎冥冥注定。

知乎賣課

“零基礎寫作、變現直播課，開啟人生第二收入。”

“如果你想從此領導賞識你、同事膜拜你，那就趕緊點擊視頻下方鏈接，學起來吧。”

“悄悄備考XXXX，默默提升自己。拓寬職業道路，增加你的存款厚度，現在機會來了。”

……

在社交平臺鋪天蓋地的信息流廣告中，不乏看到上述知乎職業課程的推廣。全職寶媽陳安就在知乎“如何利用互聯網賺錢”回答下，看到了知乎的“1元寫作課”，按答主提示點擊鏈接付了錢添加了老師企業微信，并已經完成了對應的課程學習。

也因此，在結束試聽課程后，她接連收到老師的課程報名推廣。

“好物推薦文章篇數上不封頂，從學習到過稿，整個過程都有知乎保駕護航的，不用擔心無法變現。”陳安告訴燃次元，這段內容是對方勸其報名的話術之一，“按其所說，知乎上一篇好物推薦，一年平均值變現有2000元，報名成功后，還有變現渠道永久免費開通，以及老師永久改稿等權益。”

“說只要報名學完課程，如果賺不到錢學費包退。”陳安也坦言，這句話對她來說極具殺傷力，“老師還說，3980元是最后一期優惠價，下一期開始報名費就需要交6980元的全額價。”

不過，由于年初購買理財課程，已經將大幾千元打了水漂，因此陳安在確認買課時還是多留了心眼，并沒有當場給回復，而是在微博、小紅書等平臺對該課程進行關鍵詞搜索，以了解課程情況。

不出所料，在小紅書一份“避坑筆記”中，陳安發現了端倪，“今年5月就有博主在小紅書發筆記，同樣提到報名直降3000元，下期課程就不再享受優惠價格。而且還有不少人在評論區討論提到課程質量差，退費難等問題。”認真看了幾篇“避坑筆記”后，陳安沒有選擇購買課程。

和陳安相反，楊春在“永久權益”以及“不賺包退”等誘惑下，在今年6月花3980元買了上述的“知乎寫作新人培養計劃”。楊春告訴燃次元，在報名前對方在直播間說的是，只有截止一定時間內報名才享受3980元的優惠，但迄今，這個課程仍是3980元的售價。

而最令楊春苦惱的是，報名之前知乎所承諾的“永久改稿”有些“文不對版”。

“我是想通過寫小說上鹽選，從而獲得收益。但是將投稿發給對方后，得到了不予通過的反饋。理由是‘鹽選專欄制作人’覺得內容過于普通。我就說不是永久改稿嗎，那就提供改稿意見或者再改唄，對方則回復這是兩碼事，永久改稿是真，但制作人說不過就不過也是真。”

在第一次投稿無功而返后，楊春又嘗試過第二次投稿，但從改稿到反饋，中途溝通時間往往耗時半個月左右時間。

現在的楊春已經放棄了向知乎投稿，只安慰自己當吃一塹長一智，“溝通成本太大了，自己就不想繼續。也咨詢過退款，但是對方表示是我這邊的問題，不予以退款，還讓我可以多學習多嘗試。現在過去也有段時間了，就當這3980元買了一次教訓。”

同樣和楊春對知乎課程不滿的，還有報名了“全媒體運營師課程”的仙仙，“報名前說是七天無理由退款，但在上了第一節課之后，我就覺得內容有些水分想要退款。結果提到退款這個問題，之前一直秒回的老師就很難找到人，好幾個小時才等來一句回復。”

仙仙告訴燃次元，整個退款流程走了將近一個月，最后還是通過12345投訴才得以快速解決的。

“一開始說我已經開課了，按要求需要扣除20％的報名費用。我不同意這種方式，后來斷斷續續溝通一周時間都無果后，我就打了12345投訴電話，在12345介入后，才答應退款。但從答應退款到實際到賬，中間有接近20天的時間。”

難成體系

盡管報名的楊春和仙仙對于培訓課程極不滿意，但這并不影響知乎對于“職業培訓”這項業務的重視加深。

從2022年一季度財報不難發現，知乎對“職業培訓”這條業務線的重視，其收入已從“其他收入”項目中移出并作單獨報告。

此后公布的財報數據中，也能看到該項業務的高速增長，“職業培訓收入由2021年第一季度的人民幣310萬元增長至2022年第一季度的人民幣3950萬元”“截止2022年6月30日止六個月，職業培訓收入為人民幣8570萬元，而2021年同期為960萬元。”而在2022年第二季度，知乎的職業教育收入為4612.7萬元，同比增長高達600.5％。

如此亮眼增速，也讓“職業培訓”這項業務，相較于更早試探商業化道路的“電子商務”業務，得以超前一步從“收入-其他”中移出。

盡管該項業務擁有翻十倍的高幅增長，但有一點值得關注，財報中也有注明，“同比增長主要受更多元化的職業培訓課程，以及2021年下半年新收購公司的收入貢獻所推動。”

從知乎公開的信息中不難發現，知乎收購的兩家職業培訓課程分別為，提供特許財務分析師和注冊會計師考試的職業培訓供應商“品職”，以及提供職業語言水平測試的應試課程的職業培訓提供商“趴趴”。

為了收購兩家培訓機構，知乎在2021年下半年花費超1億元。其中知乎在2021年7月，花了8390萬元（ 包括現金及或有對價 ）收購品職的55％股權；在2021年11月，花了3560萬元（ 包括現金及或有對價 ）收購趴趴的55％股權。

這也意味著，知乎的“職業培訓”業務，并非和電商業務一樣是從無到有的搭建，而基于在新收購公司成熟的框架之上，如此一來，“職業培訓”業務在未來能給知乎帶來的盈利空間，也在壓縮。

而在教培行業多年觀察者姜濤看來，職業培訓這條賽道從長遠來看有廣闊發展前景，但就當下而言，仍存在諸多弊端。

“無論是職業培訓還是技術培訓，目前面臨最大的難題是師資和教學經驗的積累。”姜濤直言不諱表示，現在開展職業培訓的機構實則是課程銷售機構，“無論是投流還是銷售人員培訓，機構在前端銷售環節的投入，要遠大于對課程開發和服務上的投入。”

據燃次元了解，為了賣課程，知乎給予的“推薦返現”金額確實不少。

在知乎“研職在線”的“成長大使·邀請有禮”界面的頁旗位置，“邀好友賺現金”“邀請1人最高賺3000元現金”的標語赫然在列。無論是知乎的考研課程還是職場課程，只要是知乎研職在線付費用戶，則均為適用人群。

來源/知乎研職在線 燃次元截圖

不同課程只在獎勵規則上有所出入。對于“分享獎勵”，兩類課程均為“每周分享只要不少于1次即可獲得5元紅包”。需要生成海報并朋友圈，保留24小時后通過朋友圈截圖，審核通過后便可獲得獎勵。

“付費獎勵”的返現金額最多。其中以考研課程的獎勵為支付金額的20％，上限為3000元。而職場課程的獎勵則從188-1200元不等。

除了面向用戶開放的“課程推薦返現”外，從2022年以來知乎公布的財報中，也不難看出收入成本項中內容相關成本的增長。

如知乎2022年中期報告顯示，“由于內容相關成本、員工成本增加以及云端服務及寬帶成本上升”，因此收入成本由截止2021年6月3日止六個月的4.67億元增長至2022年同期的8.44億元。其中“內容及經營成本”由1.94億元增加至4.086億元，占收入成本比例也由17.4％增至25.9％。

但即便如此，知乎內容相關成本和其“銷售及營銷開支”相比，依舊是小巫見大巫。知乎2022年中期報告顯示，截止2022年6月3日止六個月，知乎的銷售及營銷開支為10.39億元。知乎表示這部分開支主要為“吸引新用戶及加強知乎品牌知名度有關的推廣及廣告開支”。

值得注意的是，知乎的“銷售及營銷開支”，比其“收入成本”還要多出近2億元。

盈利難題，知乎還沒答案

加大銷售和營銷費用的投入給知乎所帶來的流量轉化，難言樂觀。

知乎2022年中期報告顯示，知乎平均月活躍用戶于2022年第二季度達1.037億，較2021年同期增長15.7％，但增速較2022年一季度19.4％同比增速回落的同時，環比增速也只有2％。

對于知乎而言，加大營銷力度卻只換回2％的環比增速，這無疑是一種危險信號。作為一家互聯網內容社區，用戶的重要性不言而喻，因為用戶意味著流量，流量意味著變現。平緩的用戶增速，體現在知乎的收入結構上，便是收入結構發生了調整。

賺錢的擔子逐漸“廣告收入”轉移到“付費會員收入”及“商業內容解決方案收入”上。2022年上半年，知乎的付費會員業務實現4.93億元，以31.2％的營收占比成為知乎的第一大業務。緊跟隨后的是，分別為營收占比29.6％的內容商業化解決方案收入以及28.8％的廣告收入。

2022年度首次從“其他業務”中剝離出的“教育培訓業務”也不負知乎厚望，2022年上半年營收占比從2021年同期的0.9％躍升至5.4％。這也表明，知乎從過去以“流量”為主的廣告業務，轉向了以“內容”為主的業務。

眾所周知，互聯網變現的三駕馬車分別是廣告、電商和游戲。知乎在廣告和電商業務均有所涉獵，其中廣告收入的營收占比在2019年和2020年分別為86.1％和62.4％，但在2021年營收占比降至了39.2％，如今營收占比還在不斷下挫。

與此同時，財報數據顯示，即便知乎的營收大幅上漲，但其虧損也在翻倍增加，且虧損擴大的幅度要遠大于營收增幅。2022年上半年，知乎收入從11.17億元增長41.4％至15.79億元；知乎的經調整凈虧損也從2021年上半年的3.94億元翻倍擴大至8.1億元。

且不論以內容為導向的運營邏輯，是否能讓成立11年的知乎扭虧為盈，僅就增速平緩的用戶數據以及久未見盈利的現況，也讓外界逐漸對知乎的發展失去想象力。

在二級市場，不僅美股股價大跌，其港股股價也創新低，從最高的32.20港元/股，跌到9月26日收盤的17.18港元/股，近乎腰斬。

當下的知乎，仍無法給“商業難題”提供一個確切答案，職業培訓又能否繼廣告、付費會員、商業內容解決方案這三大主要業務后，成為知乎的“第四個輪子”？從目前的重銷售、消費者評價差的現狀來看，仍是未知數。

即便知乎在2021年招股書里提及，“仍然處于商業化初級階段”。但作為一家老牌社區平臺，用戶還在期待它能提交出一份“高贊回答”。