自建物流與直營模式，京東物流的經營成本承受高壓
自建物流與直營體系給京東帶來了良好的口碑和高質量的服務，相伴而來的是巨額的營業成本壓力。
由于物流行業的重資產屬性，京東物流一方面不斷擴充倉庫數量和完善供應鏈體系，另一方面京東物流自有超30萬一線員工的人力成本、員工的薪酬福利也是巨大的支出之一。與通達系快遞員相比，京東小哥的待遇遠遠超過行業平均水平。
京東物流年報顯示，2018年-2020年，京東物流營業成本分別為368億元、464億元、670億元，至2021年再度同比增長47.4%至989億元，營業成本不斷攀升且高于營收增速。
2021年，京東物流僅在外包成本上就花去了404億元，同比增長54.7%；租金成本花費95億元，同比增長43.5%；一般行政開支28.67億元，同比增長70.78%；銷售及市場推廣開支30.78億元，同比增長69.54%，均高于同期收入增速。
投入回報周期長，市值較上市縮水一半
京東在建設物流體系的過程中堅持自建物流，這無疑是資產投入重，而回報周期漫長的方式。通過財報可以看出，京東2018-2020年資產負債率均超100%，其負債總額基本上都超出資產總值，公司運營主要靠現金流維持，其現金流主要來自上游供應商的賬款收入。
上市至今，京東物流的市值也從最高近2500億元縮水至不足1000億元。
京東物流2021年5月28日掛牌至今股價走勢圖
作為京東集團旗下的“三駕馬車”之一，劉強東對京東物流寄予厚望。根據港交所披露的公告數據，劉強東僅在2022年就三次增持京東物流，并且全部是在3月下旬，其中有兩次均為劉強東本人直接增持股份，涉及總數超過687萬股，總持股比例近70%。
值得關注的是，劉強東對京東物流的三次增持，都發生在京東系上市企業股價表現低迷之際，2022年以來，京東物流的年內跌幅達43.44%
京東物流作為當年被馬云詬病的重資產板塊，今日已經成為京東特有的護城河，短期來看京東物流似乎是京東的一個“重擔”，但長期來看未必如此：
一、聚焦發展一體化供應鏈服務，提升差異化優勢
國內供應鏈行業客戶屬性差異大、客戶粘性較高、規模效應不明顯，導致競爭格局分散，行業集中度較低。
2015年8月，京東物流針對服飾鞋帽、通信數碼、食品酒水、美妝護理四大行業的全生命周期（即從商品的預售期、熱銷期到滯銷期）發布物流供應鏈解決方案，結合不同分銷體系的供應鏈特性，為商家提供了豐富的服務物流供應鏈解決方案的組合，確保商家成本和銷量的最優平衡，全面改善消費者的購物體驗。
根據雙壹調研結果顯示，供應鏈企業服務的客戶由于所屬行業不同、產品品類不同，所需服務個性化要求強。對于供應鏈服務商而言，服務標準化程度低，難以復制經驗，因此規模效應不明顯。
對于供應鏈企業而言，服務解決方案的經驗需要從大量的客戶服務實踐經驗中來。2021年，京東物流外部一體化供應鏈客戶數超7.4萬家，單客戶平均收入超34萬元。服務的最大垂直領域包括汽車、快消品、服飾及3C電子，京東均可以根據客戶所屬行業的不同提供差異化的服務。
2021年京東物流一體化供應鏈客戶收入達711億元，是京東物流營收的主要來源，其中來自外部一體化供應鏈客戶收入同比增長54.7%，京東一體化供應鏈服務能力得到了越來越多客戶的認可。
二、軟硬件投入，優勢難以被超越
基礎設施建設方面，京東物流在全國33個城市的43座“亞洲一號”和超過1300個倉庫，形成了目前亞洲最大的智能倉群，運營管理的倉儲總面積約2300萬平方米。數量巨大的倉庫，讓京東擁有了極為強大的“前置倉”，當客戶有需求時，京東可以“以儲代運”，商品在距消費者最近的倉庫出庫，京東快遞往往只需要負責最后一公里，達到“次日達”的效果。自建物流體系，使京東能將物流牢牢地控制在手中，并且還為一體化供應鏈服務的高速發展提供了強有力的支撐。
過去14年京東物流持續發展的原因，不僅在倉配網絡擁有的優勢，還有一個很重要的原因在于持續不斷對科技研發的投入。過去4年，京東物流的技術投入累計近81億。
2018年、2019年、2020年及2021年，研發開支分別為15億元、17億元、21億元及28億元，大手筆的研發投入也在一定程度上影響了其盈利狀況。
三、多業務發展，布局未來
3月13日，京東物流發布公告，將以89.76億元的價格收購德邦66.49%股份。
收購德邦之前，京東在2020年8月收購跨越速運，取得其620條貨運航線；2021至2022年間京東多次增持中國物流資產股份，目前已增持到79.86%；京東還增持了即時配送物流集團達達股份，2022年2月完成交易后，京東已經獲得控股權。
也就是說，京東已經在貨運航線、物流擴張、同城速遞等方面開始補課，唯獨在大件貨運上還存在著一定的短板，而這恰好是德邦的優勢所在。就過去幾年的收入貢獻而言，家電家具是京東物流的三大核心垂直領域之一，京東物流可借此進一步加強其大件物品的物流能力。
判斷一個企業的戰略正確與否，可能需要數年時間甚至更久。從京東物流當下的布局來看，目前的主要任務依舊不是追求規?；?，而是持續強化自身能力、補助自身業務短板，堅固其核心能力，將雪球越滾越大！。
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