如果在2020年，有人敢預(yù)測兩年后阿里巴巴的市值將只有騰訊的一半左右，估計(jì)換來的只有無情的嘲笑。彼時(shí)阿里巴巴的估值史無前例達(dá)到8000億美元，不僅是國內(nèi)市值最高的公司，也穩(wěn)居全球TOP10行列。
那時(shí)候的阿里巴巴山好，水好，人也好：電商業(yè)務(wù)還穩(wěn)壓拼多多和京東等競爭對手，抖音電商尚在襁褓；云業(yè)務(wù)保持每年50%的增速，打著望遠(yuǎn)鏡都看不到對手；高達(dá)2000億美元估值的螞蟻集團(tuán)啟動(dòng)上市，觸手可及的造富潮撩撥投資者乃至杭州樓市。
雖然2000年初疫情突發(fā)打了其一個(gè)措手不及，但隨著疫情逐步控制，從二季度起阿里巴巴業(yè)績已經(jīng)大幅回升，當(dāng)時(shí)有證券公司預(yù)計(jì)阿里巴巴還有30%的增長空間，市值奔著萬億的目標(biāo)而去。
不過時(shí)至今日，那個(gè)令人目眩神馳的歲月已經(jīng)成為往事，最新一段的數(shù)據(jù)顯示阿里巴巴已經(jīng)長期徘徊在騰訊5-6成左右。歷數(shù)阿里巴巴2014年上市以來，這是兩者市值差距最大的時(shí)刻。
曾經(jīng)你追我趕、旗鼓相當(dāng)?shù)膶κ忠呀?jīng)不在一個(gè)段位上了。
01 市值兩年跌去65%
轉(zhuǎn)折發(fā)生在2020年11月，從彼時(shí)開始，阿里巴巴市值從8500億美元的巔峰跌落，進(jìn)入了長達(dá)兩年的跌跌不休狀態(tài)，到2022年10月，阿里巴巴市值相較高峰時(shí)期跌掉了超過80%。
導(dǎo)致阿里巴巴股價(jià)超跌，原因有很多。
有突發(fā)原因，比如2020年11月發(fā)生了中國互聯(lián)網(wǎng)上罕見的一幕，螞蟻集團(tuán)在上市前夜被緊急叫停，彼時(shí)其估值2000億美元,有望問鼎全球最大IPO。而阿里巴巴擁有螞蟻集團(tuán)33%的股份，享受后者相應(yīng)的螞蟻集團(tuán)的利潤分成和估值紅利。
也有內(nèi)外環(huán)境劇變帶來的影響。
2020年12月27日，高層明確2021年經(jīng)濟(jì)工作中的八項(xiàng)重點(diǎn)任務(wù)，“強(qiáng)化反壟斷和防止資本無序擴(kuò)張”被列為其中一項(xiàng)，引發(fā)各界關(guān)注。
2021年全年，國家展開了一場對整個(gè)互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)經(jīng)濟(jì)的集中反壟斷審查。阿里巴巴濫用市場支配地位行為，被處182.28億元巨額罰款；美團(tuán)實(shí)施“二選一”涉嫌壟斷行為被罰34.42億元；騰訊、京東等未依法申報(bào)經(jīng)營者集中案的行政處罰，單一案件頂格處罰50萬元。
2021年年末，中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議又提出要為資本設(shè)置“紅綠燈”，防止資本野蠻生長。而在2022年由于宏調(diào)遏制資本野蠻成長導(dǎo)致網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)紅利縮水、美聯(lián)儲(chǔ)超預(yù)期加息和中美貿(mào)易摩擦導(dǎo)致國際資本過度拋售、疫情沖擊導(dǎo)致中國經(jīng)濟(jì)減速，中概股進(jìn)一步受到市場拋棄。
雖然說大環(huán)境變化對于阿里巴巴造成了很大的影響，但大環(huán)境影響的不止阿里巴巴一家，然而在主要互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)中阿里巴巴的市值跌的最狠，恢復(fù)的又最慢。
截至目前，阿里巴巴市值相較高峰跌去了65%。而騰訊、美團(tuán)、拼多多、京東分別為53%、59%、52%、40%。
因此走到今天的局面，根本原因還要在阿里巴巴自己身上找。
02 對手看走眼，主業(yè)深陷苦戰(zhàn)
阿里巴巴的主要業(yè)務(wù)主要可以分為電商、本地生活、菜鳥、云計(jì)算、大文娛。
電商業(yè)務(wù)方面是絕對的核心業(yè)務(wù)，占據(jù)阿里巴巴總收入的75%左右，但是該業(yè)務(wù)日漸面臨來自拼多多、京東、抖音的強(qiáng)勢圍攻。按照最新季度的數(shù)據(jù)，阿里巴巴在電商業(yè)務(wù)營收不及京東，凈利潤不如拼多多。
尤其是拼多多和抖音的崛起讓阿里巴巴難以招架。
對于這兩個(gè)對手，之前存在的誤判讓阿里巴巴白白失去了鉗制的機(jī)會(huì)。
在拼多多發(fā)展最為迅速的時(shí)候，阿里對于其還是藐視的姿態(tài)，甚至將拼多多平臺(tái)視為對自己的導(dǎo)流，“你就當(dāng)成在幫我開拓農(nóng)村市場，教育用戶好了。”張勇曾經(jīng)認(rèn)為，用戶只要連續(xù)三次不滿意拼多多，肯定到淘寶來。
在2020年，阿里對抖音電商同樣表現(xiàn)出不以為然，“任何人都能夠做一些電子商務(wù)，這實(shí)際上是流量使用的方式。”在前者看來，直播、短視頻平臺(tái)為商家提供的是一種咨詢性的活動(dòng)，也就是導(dǎo)流，但是阿里的優(yōu)勢在于全套的工具、技術(shù)、物流。
然而電商本質(zhì)上是流量和運(yùn)營的生意。
在運(yùn)營上，拼多多用快速進(jìn)步讓用戶留下來，并超越阿里成為國內(nèi)用戶規(guī)模最大的電商平臺(tái)。
在流量上，抖音也逐步實(shí)現(xiàn)流量閉環(huán)和自我消化，2020年底抖音在通過積累電商經(jīng)驗(yàn)后，切斷淘寶、天貓等外部電商平臺(tái)的外部鏈接。抖音方面的說法是“切斷外鏈后用戶的體驗(yàn)更好，商家也基本都做好準(zhǔn)備了。”到了2022年，不少品牌商家在抖音上的銷量已經(jīng)持平甚至超過了淘寶，淘寶因此也不得不從抖音挖角“羅永浩”等抖音直播紅人來吸引流量。
電商之外，阿里巴巴也陷入苦戰(zhàn)中。比如本地生活上，阿里巴巴與美團(tuán)的競爭中處于被壓制的困境中，市場份額僅為后者的20%。
數(shù)據(jù)顯示，2022年第三季度阿里巴巴本地生活業(yè)務(wù)營收為130.73億元，同比增長20.98%，凈利潤虧損34.93億元，同期美團(tuán)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入626.19億元，同比增長28.24%，凈利潤48.02億元。
由于收入和增速都不如對手，阿里巴巴又尋找外援，在今年8月起餓了么與抖音官宣達(dá)成合作——然而根據(jù)以往的經(jīng)驗(yàn)，雙方的聯(lián)手依然有可能只是暫時(shí)的。
最重要的原因是抖音在本地生活領(lǐng)域也有很大的野心。2021年 7 月，抖音在成都成立了本地生活業(yè)務(wù)團(tuán)隊(duì)，據(jù)36氪報(bào)道,抖音生活服務(wù)在1月至10月已經(jīng)做到600億元GMV,已經(jīng)超額完成了抖音預(yù)定的年度500億GMV的目標(biāo)。近期抖音開放平臺(tái)開放了交通出行服務(wù)的平臺(tái)服務(wù)商入駐資格，用戶可以在抖音打車。
在云業(yè)務(wù)上，阿里云雖然保持領(lǐng)先優(yōu)勢，面對華為、騰訊進(jìn)攻凌厲壓力甚大，增速已經(jīng)處于落后的態(tài)勢。在金融業(yè)務(wù)方面，阿里巴巴和螞蟻金服成為兩家完全獨(dú)立的公司，馬云失去實(shí)控人地位。
03 江湖再無BAT
10年之前百度、阿里，騰訊組成的BAT是中國估值最高的三家互聯(lián)網(wǎng)公司，形成了三足鼎立的格局，分別掌握著中國的信息型數(shù)據(jù)、交易型數(shù)據(jù)、關(guān)系型數(shù)據(jù)。
作為互聯(lián)網(wǎng)的金字招牌，它們成為無數(shù)互聯(lián)人夢寐以求的目標(biāo)。
有一種說法是當(dāng)時(shí)投資圈在寫英文研報(bào)時(shí)，為了方便把三家縮寫成B.A.T，后來傳到媒體圈就成了BAT。在強(qiáng)盛時(shí)期，BAT占據(jù)了互聯(lián)網(wǎng)最優(yōu)質(zhì)的資源，“如果你做的事情BAT做了怎么辦？”成為當(dāng)時(shí)創(chuàng)業(yè)者面臨的終極靈魂拷問。
不過由于三家太過強(qiáng)勢，也曾經(jīng)遭遇外界的質(zhì)疑。馬化騰就曾經(jīng)表示，國內(nèi)的BAT 3 家的競爭其實(shí)一定程度上促進(jìn)了中國O2O、移動(dòng)支付、共享單車，但是也產(chǎn)生了一些比較不好的競爭，創(chuàng)業(yè)者需要站隊(duì)才能生存。
但時(shí)光境遷，在移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代信息孤島密布，搜索引擎被隔離在各大APP之外，加之百度在智能化投入沒有換來立竿見影的收入，百度率先掉隊(duì)。
如今阿里也逐步失去光輝，BAT里只剩騰訊“高處不勝寒”。
與阿里相比，騰訊在核心業(yè)務(wù)上保持著強(qiáng)大的競爭優(yōu)勢，雖然阿里、抖音先后來攻，但社交領(lǐng)域競爭對手均不成氣候。
在游戲領(lǐng)域，騰訊也依然保持全球第一，在國內(nèi)一騎絕塵——22Q3騰訊游戲業(yè)務(wù)收入約429億元，而網(wǎng)易游戲及相關(guān)增值服務(wù)凈收入187億元，騰訊游戲是網(wǎng)易游戲收入的2.23倍。此外，騰訊在云業(yè)務(wù)，數(shù)字金融業(yè)務(wù)上，也保持著較強(qiáng)競爭力。
不過從另一個(gè)角度來看，BAT格局被打破，也讓中國互聯(lián)網(wǎng)也進(jìn)入了新階段，行業(yè)生態(tài)發(fā)生了很大的變化。
字節(jié)跳動(dòng)、拼多多、抖音、快手、Shein、米哈游……更多獨(dú)立于BAT資本圈的頭部企業(yè)在各自領(lǐng)域內(nèi)風(fēng)生水起。
當(dāng)一條河流里的巨鯊變少的時(shí)候，魚的種類和數(shù)量都會(huì)變得更多。
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