滴滴真是一個特別值得研究的公司，尤其對于中國投資者而言。
5月23日晚間，滴滴出行發布公告稱，公司股東特別會議已批準一項決議，盡快將公司的美國存托股票從紐約證券交易所退市，為了更好地配合網絡安全審查和整改措施，在退市完成之前，公司的股票不會在其他證券交易所上市。滴滴計劃于6月2日或之后向美國證券交易委員會遞交FORM 25表格。
即滴滴退市已經成為定局，而再度上市存在極大的不確定性！
距離滴滴上市還不到一年，按開市當天最高價格算，它已經跌去了90%的市值，慘的不能更慘了，不幸的萬幸是它割的主要是洋韭菜。
除了股價暴跌之外，由于安全審查的原因，之前它旗下的所有應用被全網下架，近期才有部分應用恢復上架。
滴滴怎么就走到了這一步？
排除掉滴滴突擊上市，乘客安全事故，以及中國互聯網壟斷調查等原因，咱們先聚焦于滴滴的商業模式本身：它做的究竟是不是一門好生意？
01
共享出行是好生意嗎？
談滴滴之前，先說一下跟滴滴類似的出行生意，共享單車。
幾年前，共享單車多么瘋狂，相信大家都感受過：一夜之間，幾十家共享單車企業冒出來，資本瘋狂砸錢，都希望砸出下一個滴滴，其中又以摩拜和OFO最瘋狂。
不過leo個人一直堅決不看好共享單車這個生意，因為leo 大學期間做二手自行車生意的時候，也有做自行車租賃，思考過這個生意。
當時也想過能否在自行車上，加上定位功能和密碼鎖之類的功能，不過個人實力太弱，加上當時移動支付不成熟，并沒有真正去做這個事情。
但對這個生意是想的比較透徹的：共享單車這個生意天然有缺陷，投入太大，賺取太難了。
想要獲取更多的用戶，就要鋪更多的車，投資就越大，至少在前期這一定是巨額投入，后續又要面臨巨大的維護成本。
因為對于租賃客戶沒有什么比較有效的約束，必須要面臨赤裸裸的人性弱點，用戶不止不會珍惜你的車，甚至有些人還會故意搞破壞，亂停車更是必然的，后續車輛的回收和維護成本極高。
后面我們都知道了，還有一個巨大的困境：各個城市為了維持城市的公共交通秩序，對車輛的投放和回收都做了規定，共享單車運營商被迫雇傭專門的人手每天進行車輛的投放和回收。
總之，投入是巨大的，而可見的盈利模式卻只有微不足道的租金，猴年馬月才能回本。
但當時正是移動互聯網高速發展的時候，資本相信只要能圈到足夠多的用戶，就一定有辦法盈利，或者資本可以通過一級，尤其是二級市場的方式完成套現，加上共享出行領域崛起了滴滴這樣的巨無霸級別的互聯網獨角獸，恰逢那幾年，風險資本高速發展，不缺錢只缺有想象力的項目，于是資本不計后果的瘋狂投入。
后面我們都知道了：共享單車就是一場赤裸裸的資本消滅大戰，共享單車被證實為是一個極其糟糕的生意模式。
相比共享單車，滴滴做的共享出租車生意，其實要好很多，車輛的投入和維護都是車主自己解決，滴滴只是做了一個系統連接車主和消費者，就可以抽成。
共享單車和共享出租車看起來相似，但本質完全不同，一個是妥妥的重資產生意，另一個卻是輕資產生意。
后面，一些共享出租車公司也自己出車輛招募司機，投入成本會加大，但總體還是以第三方車輛為主。
而且共享出租車的商業變現能力比共享單車好很多，出行是一個極其龐大的市場，做客運的同時，往貨運拓展是完全可行的，甚至做車載廣告、電子商務什么的，都是有機會的，至少比共享單車可行性要高很多。
當然啦，共享出租車這個生意也不是沒有毛病，最大的毛病是同質化太嚴重！
共享出租車運營商只是做個系統連接車主和消費者，對兩者的束縛力都是很有限的：車主是為了收益來的，那必然是哪個平臺單更多，抽成更低去哪個；消費者也必然是哪個平臺更容易打到車，價格更低去哪個。
駕乘雙方對于共享出行平臺的粘性都比較低，只要有錢誰都可以進入這個行業，誰都可以打價格戰，這就決定了這個行業即使是龍頭，也很難掌握定價權。
這也是為什么共享出租車本質是一個輕資產生意，滴滴這么多年來卻一直巨虧的原因，它需要不斷的砸錢招募車主和獲取用戶。
那么可以因此就說共享出租車是個糟糕的生意嗎？
至少leo個人無法認同，還是認為這是一個值得做的生意，行業空間超級大，又屬于輕資產模式，雖然同質化嚴重，導致總是要進行行業競爭，但先發者還是有優勢的，它掌握了最多的車主資源，所以客戶也更多，反過來車主又更多，有一個良性反饋在里面。
那么為什么即使如此，滴滴還是走出了暴跌90%的走勢？現在市值不到100億美元。
可能跟共享出租車這個生意沒有關系，相反其他的因素更多，包括全球互聯網過去近一年就走的很糟糕，以及管理層自己的各種騷操作之外，主要還是國內的特殊情況。
這一點看同時做的共享出行的uber就很清楚了，雖然它也腰斬了，但市場還有500億美元。
所以對滴滴還真不能簡單粗暴的說，就是生意模式有問題，歸根到底還是國內的特殊情況和滴滴自己作死，把自己逼到了懸崖邊境。
但不得不說，過去兩年資本市場上的各種大事件，一再的提醒我們：投資中必須去關注大環境！
02
投資要關注大環境
可能有些做價值投資人對此嗤之以鼻，認為做價值投資就要純粹，要關注企業基本面，而不是其他的。
但我們不得不承認：大環境對投資結果影響太大了，只要你所投資的企業主營業務是在國內，就一定會受國內的大環境以及各種政策影響，大環境是會影響企業的經營的，如果做價值投資，不考慮這些，只是自欺欺人而已。
國內的情況又比較特殊，競爭激烈就不用說了，關鍵是各種政策最開始可能是一種保護，讓你發展起來，但一旦企業成長到一定階段，如果不能及時出海，還是在國內卷的話，很多問題就來了。
尤其是在當下，共同富裕是很多企業都必須跨的一道坎，對于巨無霸民企，如果不能在這一點上做好，生意也就做到頭了，這個太敏感了就不具體展開了，大家自己要想清楚其中的邏輯。
所以要不怎么說，A股的股民是最有才的，為了做個投資，天文地理科學政治，啥啥都得學一點，才有機會賺取微薄的利潤…….
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