全球最大的奢侈品電商大洗牌。卡地亞母公司歷峰集團周三發布聲明宣布，Farfetch與迪拜購物中心開發商Mohamed Alabbar的投資工具Symphony Global將分別收購Yoox Net-A-Porter（以下簡稱“YNAP”） 47.5%和3.2%的股份，交易預計在2023年年底前完成。
分析人士稱，這筆交易的財務條款表明，Farfetch將以不到7億美元的價格收購YNAP約一半的股份，交易完成后YNAP會暫時成為一個沒有大股東的中立平臺，由七名董事組成的董事會管理，歷峰集團和Farfetch各派出三名代表，Alabbar一名代表。
根據協議內容，Farfetch有機會在三年內陸續接管YNAP 100%的股份，具體將通過看跌、看漲期權機制進行選擇。
歷峰集團董事長兼創始人Johann Rupert表示，此舉雖然會造成27億歐元的資產減值，但這是一個里程碑式交易。通過此次合作，歷峰集團和YNAP將利用Farfetch的技術平臺推進奢侈品新零售計劃，歷峰集團旗下品牌也將入駐Farfetch平臺，實現全渠道戰略的交付，并提升Farfetch在腕表和珠寶領域的影響力。
值得關注的是，這是歷峰集團第三次放棄YNAP。
YNAP主要由Net-a-Porter、Yoox、The Ounet和Mr.Porter等平臺組成，其中最主要的是Net-a-Porter，該平臺于2000年由英國時尚編輯Natalie Massenet創立，靈感源于其時尚雜志編輯的工作經歷。
在時尚內容的推動下，Net-a-Porter迅速成為全球最大的奢侈時尚電商平臺。2010年，Net-a-Porter被歷峰集團整體收購，估值約3.5億英鎊。
Yoox與Net-a-Porter一樣創立于2000年，曾被視為“時尚界的亞馬遜”，創始人為Federico Marchetti。2015年，歷峰集團將Net-a-Porter出售給了Yoox，雖然具體交易金額雖未透露，但有分析師預計歷峰集團從Yoox的合并中約獲利3.17億歐元。
由于經營理念存在分歧，Natalie Massenet在兩家公司合并前一個月便決定離職，按照協議她成功套現1.4億歐元。同年10月5日，合并后的YNAP在米蘭證券交易所上市，當日股價應聲上漲6.7%，市值達到37億歐元。
隨著全球零售行業風向轉變，歷峰集團在2018年初又以每股38歐元的價格將YNAP重新收入囊中，將持股份額從49%提升至90%，總交易額約為28億歐元。同年，Net-a-Porter入駐天貓，引發廣泛關注。
不過隨著全渠道和新零售等新興概念的出現，奢侈品電商賽道的天平愈發向Farfetch傾斜，YNAP市場份額遭到明顯積壓。2018年第一季度，YNAP的收入增速從15.4%大幅放緩至0.5%。
2018年歷峰集團旗下包括奢侈品電商YNAP在內的多家時尚電商高達40%的銷售額來自約3%的顧客。YNAP擁有530萬活躍客戶，這意味著其近半成銷售額來約16萬名顧客。
面對突如其來的疫情，2021年YNAP所在的歷峰集團電商部門收入同比下滑9.4%至21.97億歐元，營業虧損為2.23億歐元。2022年，該電商部門恢復增長27%至27.88億歐元。
Farfetch的業績表現則在上市后水漲船高，在截至12月31日的2018財年內其GMV同比大漲56%至14億美元，收入同樣錄得56%的增幅至6.02億美元，全年增速是業界平均水平的兩倍。
2019年全年，Farfetch收入大漲69.6%至10.21億美元，2020年又進一步上漲64%至16.73億美元，并于去年第一季度首次實現盈利，稅后利潤錄得5.16億美元，經調整后的息稅折舊攤銷前虧損收窄至1919.6萬美元。
2021年全年，Farfetch收入大漲35%至23億美元，商品總價值 GMV也大漲33%至創紀錄的42億美元，與2019年相比大漲98%。
不過Seeking Alpha分析師Fahim Ali在最新的分析中指出，雖然Farfetch GMV在去年創歷史新高，但宏觀經濟發展表明奢侈品消費即將步入新的調整階段，未來兩年可能會是Farfetch歷史上最艱難的時期。
這一點在Farfetch發布的第一季度業績數據已有所體現。在截至3月31日的三個月內，Farfetch總GMV同比增長1.7%至9.3億美元，其中數字業務GVM上漲2.5%至8億美元，整體收入上漲6.1%至5.14億美元，較上一季度的雙位數增速明顯放緩。
韋德布什證券的分析師Tom Nikic和Ezra Weener則在給客戶的一份報告中表示，Farfetch收購YNAP后，其GMV有望在2023財年達到55億美元，但行業對于Farfetch的關注點可能會轉向核心業務。
鑒于全球大環境充滿不確定性，業內人士認為Farfetch和YNAP合并的意義不大，Farfetch等第三方電商平臺為消費提供便利、在家中就能購買多個品牌產品的優勢正日漸減弱，特別是在奢侈品牌紛紛加大力度發展直營電商業務的當下。
此外，奢侈品行業歸根結底還是一個以實體零售為主的市場，消費者之所以愿意支付高溢價，除了品牌和產品本身，還有購買奢侈品時的體驗與感受，這是電商平臺無法給予的。
過去兩年消費者之所以涌到線上購買奢侈品，是因疫情限制無法在實體店內選購的無奈之舉。LVMH首席財務官Jean Jacques Guiony今年接受采訪時也直言，線上渠道只是對實體零售體驗的補充。
受供應鏈問題和通脹影響，全球電商收入將在2022年同比首次萎縮，較2021年下降2.5%。全球電子商務行業在最終重回正軌之前需要克服普遍預期的全球經濟衰退和隨之而來的失業率上升這兩個重大障礙。
目前看來，資本市場對Farfetch和歷峰集團之間的這筆交易持謹慎態度，韋德布什證券將Farfetch股票的目標價從8美元上調至9美元，同時重申其中性評級。
截至周三收盤，Farfetch 股價大漲21.3%至9.51美元，目前市值約為36億美元。
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