這兩天，長(zhǎng)沙一位律師因?yàn)榕e報(bào)阿里，收到了市場(chǎng)監(jiān)管總局的感謝信。很多媒體都對(duì)這則新聞進(jìn)行了報(bào)道。
與此同時(shí)，阿里的股價(jià)也在低點(diǎn)掙扎、徘徊。以港股為例，10月25日阿里的股價(jià)創(chuàng)下了60.25港元的上市新低，相比2020年10月28日創(chuàng)下的309.4港元的天價(jià)，幾乎是“腿肚斬”。
今天（11月3日）上午，阿里的港股價(jià)格一度下跌了超過(guò)6.6%，跌到了63港元附近。（下圖，阿里港股月K線）
到底是什么原因引發(fā)了阿里的“價(jià)值重估”？近期阿里又有什么利空消息 ？
阿里下跌，首先跟業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)放緩有直接原因。
今年8月初，阿里公布了2023財(cái)年第一季度（也就是2022年第二季度）的業(yè)績(jī)。
這個(gè)季度，阿里實(shí)現(xiàn)營(yíng)收2055.55億元，與去年同期的2057.40億元基本持平（去年同期的增速為34%）；非公認(rèn)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則凈利潤(rùn)302.52億元，同比下降30%（去年同期增速為10%）。
對(duì)于一個(gè)萬(wàn)億市值的公司來(lái)說(shuō)，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)速度非常重要。市場(chǎng)形象好、增速高的時(shí)候，市盈率50倍、100倍都沒有問(wèn)題。一旦趨勢(shì)逆轉(zhuǎn)，15倍市盈率都可能被人嫌棄。
上市公司估值里，“形象估值”非常重要。所謂“形象”，代表主流社會(huì)對(duì)你的看法——你是否代表著未來(lái)，代表著高增長(zhǎng)，是否在政策支持的“賽道”上。
幾年前，阿里有“強(qiáng)光環(huán)”的加持。而如今，尤其是反壟斷罰單之后，大家對(duì)阿里這類互聯(lián)網(wǎng)大企業(yè)的看法有了重要變化。社會(huì)開始重視基礎(chǔ)性研究，核心技術(shù)……
中美戰(zhàn)略博弈，讓類似阿里這種帶有新基建性質(zhì)的互聯(lián)網(wǎng)大平臺(tái)，在美國(guó)的上市地位變得有點(diǎn)“柳暗花明”。這也是阿里到香港二度上市，并進(jìn)一步升格為主要上市地的原因。
這可能讓阿里的國(guó)際股東們擔(dān)心，一旦阿里不在美國(guó)上市，只在香港上市的話，其估值可能因?yàn)榧~約、香港兩地資金量的不同，而出現(xiàn)顯著差異。
今年8月10日，軟銀集團(tuán)宣布減持9%的阿里股份，預(yù)期可套現(xiàn)超過(guò)2300億人民幣，軟銀集團(tuán)持有阿里巴巴的股份降至14.6%，首次跌破20%。
最近有兩件事，也被部分投資者理解為阿里的利空，我們來(lái)看一下。
一是住建部、民政部昨天聯(lián)合發(fā)布了《關(guān)于開展完整社區(qū)建設(shè)試點(diǎn)工作的通知》。其中有這么一段表述：
每百戶居民擁有綜合服務(wù)設(shè)施面積不低于30平方米，60%以上建筑面積用于居民活動(dòng)。適應(yīng)居民日常生活需求，配建便利店、菜店、食堂、郵件和快件寄遞服務(wù)設(shè)施、理發(fā)店、洗衣店、藥店、維修點(diǎn)、家政服務(wù)網(wǎng)點(diǎn)等便民商業(yè)服務(wù)設(shè)施。新建社區(qū)要依托社區(qū)綜合服務(wù)設(shè)施，集中布局、綜合配建各類社區(qū)服務(wù)設(shè)施，為居民提供一站式服務(wù)。
既有社區(qū)可結(jié)合實(shí)際確定設(shè)施建設(shè)標(biāo)準(zhǔn)和形式，通過(guò)補(bǔ)建、購(gòu)置、置換、租賃、改造等方式補(bǔ)齊短板。統(tǒng)籌若干個(gè)完整社區(qū)構(gòu)建活力街區(qū)，配建中小學(xué)、養(yǎng)老院、社區(qū)醫(yī)院等設(shè)施，與15分鐘生活圈相銜接，為居民提供更加完善的公共服務(wù)。
這意味著，國(guó)家認(rèn)為目前城市社區(qū)大多“不完整”，缺少滿足居民日常生活需求的設(shè)施。其中最大的痛點(diǎn)，也是這個(gè)文件的看點(diǎn)，是提出要全面建設(shè)居民食堂。
當(dāng)然，除了食堂還有菜店、藥店、便利店，還有統(tǒng)籌若干個(gè)完整社區(qū)建設(shè)的“活力街區(qū)”。
說(shuō)白了，就是給線下交易補(bǔ)短板，讓交易更便捷。
二是供銷社開始全面復(fù)興，并全面布局大中小城市，推出了很多“供銷社便利店”。
有人開玩笑說(shuō)，新一代“向陽(yáng)院”即將誕生，生活其中“一切皆備”，可以減少點(diǎn)外賣和網(wǎng)購(gòu)了。
國(guó)家之所以要建設(shè)“完備社區(qū)”，除了便民、創(chuàng)造新就業(yè)機(jī)會(huì)外，一個(gè)更重要的政策含義是：讓生活變得更便捷，鼓勵(lì)大家多生孩子，鼓勵(lì)實(shí)現(xiàn)社區(qū)養(yǎng)老，解決中國(guó)人口紅利式微的問(wèn)題，解決社區(qū)養(yǎng)老的痛點(diǎn)。
而供銷社則是國(guó)有（或者集體）的一個(gè)物資供應(yīng)、收購(gòu)的主渠道，可以在平時(shí)繁榮市場(chǎng)，特殊時(shí)期發(fā)揮特殊作用。高層曾撰文表示，供銷社事關(guān)黨在農(nóng)村的“執(zhí)政基礎(chǔ)”。但從目前情況看，很多大城市也在建立供銷社的體系，比如便利店。
在住建部、民政部的文件里，還有下面的提法：
推進(jìn)智能化服務(wù)。引入物聯(lián)網(wǎng)、云計(jì)算、大數(shù)據(jù)、區(qū)塊鏈和人工智能等技術(shù)，建設(shè)智慧物業(yè)管理服務(wù)平臺(tái)，促進(jìn)線上線下服務(wù)融合發(fā)展。推進(jìn)智慧物業(yè)管理服務(wù)平臺(tái)與城市運(yùn)行管理服務(wù)平臺(tái)、智能家庭終端互聯(lián)互通和融合應(yīng)用，提供一體化管理和服務(wù)。
這意味著，一個(gè)新的網(wǎng)上系統(tǒng)即將誕生，這個(gè)智慧物業(yè)管理服務(wù)平臺(tái)，肯定不會(huì)把自己的前途限制在“物管”上，一定會(huì)染指網(wǎng)購(gòu)、外賣等服務(wù)。
而且這個(gè)平臺(tái)或許還會(huì)成為政府和居民聯(lián)系、溝通的重要平臺(tái)，小區(qū)居民的交流平臺(tái)，因而具有了社交軟件的功能。
所以，“完整社區(qū)”的文件，不僅意味著線下商業(yè)、社區(qū)商業(yè)將被強(qiáng)化，還意味著線上交易會(huì)有新渠道，社會(huì)管理會(huì)有新手段。這意味著，我們?cè)诎⒗铩⒕〇|、美團(tuán)、滴滴、叮咚等之外，有了更多新選擇。
對(duì)老百姓來(lái)說(shuō)競(jìng)爭(zhēng)是一件好事，可以推動(dòng)商家不斷改進(jìn)服務(wù)，促進(jìn)社會(huì)進(jìn)步。
至于阿里們的估值未來(lái)會(huì)如何演變，一看市場(chǎng)，二看政策。
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