這兩天,長(zhǎng)沙一位律師因?yàn)榕e報(bào)阿里,收到了市場(chǎng)監(jiān)管總局的感謝信。很多媒體都對(duì)這則新聞進(jìn)行了報(bào)道。

與此同時(shí),阿里的股價(jià)也在低點(diǎn)掙扎、徘徊。以港股為例,10月25日阿里的股價(jià)創(chuàng)下了60.25港元的上市新低,相比2020年10月28日創(chuàng)下的309.4港元的天價(jià),幾乎是“腿肚斬”。
今天(11月3日)上午,阿里的港股價(jià)格一度下跌了超過(guò)6.6%,跌到了63港元附近。(下圖,阿里港股月K線)

到底是什么原因引發(fā)了阿里的“價(jià)值重估”?近期阿里又有什么利空消息 ?
阿里下跌,首先跟業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)放緩有直接原因。
今年8月初,阿里公布了2023財(cái)年第一季度(也就是2022年第二季度)的業(yè)績(jī)。
這個(gè)季度,阿里實(shí)現(xiàn)營(yíng)收2055.55億元,與去年同期的2057.40億元基本持平(去年同期的增速為34%);非公認(rèn)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則凈利潤(rùn)302.52億元,同比下降30%(去年同期增速為10%)。
對(duì)于一個(gè)萬(wàn)億市值的公司來(lái)說(shuō),業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)速度非常重要。市場(chǎng)形象好、增速高的時(shí)候,市盈率50倍、100倍都沒有問(wèn)題。一旦趨勢(shì)逆轉(zhuǎn),15倍市盈率都可能被人嫌棄。
上市公司估值里,“形象估值”非常重要。所謂“形象”,代表主流社會(huì)對(duì)你的看法——你是否代表著未來(lái),代表著高增長(zhǎng),是否在政策支持的“賽道”上。
幾年前,阿里有“強(qiáng)光環(huán)”的加持。而如今,尤其是反壟斷罰單之后,大家對(duì)阿里這類互聯(lián)網(wǎng)大企業(yè)的看法有了重要變化。社會(huì)開始重視基礎(chǔ)性研究,核心技術(shù)……
中美戰(zhàn)略博弈,讓類似阿里這種帶有新基建性質(zhì)的互聯(lián)網(wǎng)大平臺(tái),在美國(guó)的上市地位變得有點(diǎn)“柳暗花明”。這也是阿里到香港二度上市,并進(jìn)一步升格為主要上市地的原因。
這可能讓阿里的國(guó)際股東們擔(dān)心,一旦阿里不在美國(guó)上市,只在香港上市的話,其估值可能因?yàn)榧~約、香港兩地資金量的不同,而出現(xiàn)顯著差異。
今年8月10日,軟銀集團(tuán)宣布減持9%的阿里股份,預(yù)期可套現(xiàn)超過(guò)2300億人民幣,軟銀集團(tuán)持有阿里巴巴的股份降至14.6%,首次跌破20%。
最近有兩件事,也被部分投資者理解為阿里的利空,我們來(lái)看一下。
一是住建部、民政部昨天聯(lián)合發(fā)布了《關(guān)于開展完整社區(qū)建設(shè)試點(diǎn)工作的通知》。其中有這么一段表述:
每百戶居民擁有綜合服務(wù)設(shè)施面積不低于30平方米,60%以上建筑面積用于居民活動(dòng)。適應(yīng)居民日常生活需求,配建便利店、菜店、食堂、郵件和快件寄遞服務(wù)設(shè)施、理發(fā)店、洗衣店、藥店、維修點(diǎn)、家政服務(wù)網(wǎng)點(diǎn)等便民商業(yè)服務(wù)設(shè)施。新建社區(qū)要依托社區(qū)綜合服務(wù)設(shè)施,集中布局、綜合配建各類社區(qū)服務(wù)設(shè)施,為居民提供一站式服務(wù)。
既有社區(qū)可結(jié)合實(shí)際確定設(shè)施建設(shè)標(biāo)準(zhǔn)和形式,通過(guò)補(bǔ)建、購(gòu)置、置換、租賃、改造等方式補(bǔ)齊短板。統(tǒng)籌若干個(gè)完整社區(qū)構(gòu)建活力街區(qū),配建中小學(xué)、養(yǎng)老院、社區(qū)醫(yī)院等設(shè)施,與15分鐘生活圈相銜接,為居民提供更加完善的公共服務(wù)。
這意味著,國(guó)家認(rèn)為目前城市社區(qū)大多“不完整”,缺少滿足居民日常生活需求的設(shè)施。其中最大的痛點(diǎn),也是這個(gè)文件的看點(diǎn),是提出要全面建設(shè)居民食堂。
當(dāng)然,除了食堂還有菜店、藥店、便利店,還有統(tǒng)籌若干個(gè)完整社區(qū)建設(shè)的“活力街區(qū)”。
說(shuō)白了,就是給線下交易補(bǔ)短板,讓交易更便捷。
二是供銷社開始全面復(fù)興,并全面布局大中小城市,推出了很多“供銷社便利店”。
有人開玩笑說(shuō),新一代“向陽(yáng)院”即將誕生,生活其中“一切皆備”,可以減少點(diǎn)外賣和網(wǎng)購(gòu)了。
國(guó)家之所以要建設(shè)“完備社區(qū)”,除了便民、創(chuàng)造新就業(yè)機(jī)會(huì)外,一個(gè)更重要的政策含義是:讓生活變得更便捷,鼓勵(lì)大家多生孩子,鼓勵(lì)實(shí)現(xiàn)社區(qū)養(yǎng)老,解決中國(guó)人口紅利式微的問(wèn)題,解決社區(qū)養(yǎng)老的痛點(diǎn)。
而供銷社則是國(guó)有(或者集體)的一個(gè)物資供應(yīng)、收購(gòu)的主渠道,可以在平時(shí)繁榮市場(chǎng),特殊時(shí)期發(fā)揮特殊作用。高層曾撰文表示,供銷社事關(guān)黨在農(nóng)村的“執(zhí)政基礎(chǔ)”。但從目前情況看,很多大城市也在建立供銷社的體系,比如便利店。
在住建部、民政部的文件里,還有下面的提法:
推進(jìn)智能化服務(wù)。引入物聯(lián)網(wǎng)、云計(jì)算、大數(shù)據(jù)、區(qū)塊鏈和人工智能等技術(shù),建設(shè)智慧物業(yè)管理服務(wù)平臺(tái),促進(jìn)線上線下服務(wù)融合發(fā)展。推進(jìn)智慧物業(yè)管理服務(wù)平臺(tái)與城市運(yùn)行管理服務(wù)平臺(tái)、智能家庭終端互聯(lián)互通和融合應(yīng)用,提供一體化管理和服務(wù)。
這意味著,一個(gè)新的網(wǎng)上系統(tǒng)即將誕生,這個(gè)智慧物業(yè)管理服務(wù)平臺(tái),肯定不會(huì)把自己的前途限制在“物管”上,一定會(huì)染指網(wǎng)購(gòu)、外賣等服務(wù)。
而且這個(gè)平臺(tái)或許還會(huì)成為政府和居民聯(lián)系、溝通的重要平臺(tái),小區(qū)居民的交流平臺(tái),因而具有了社交軟件的功能。
所以,“完整社區(qū)”的文件,不僅意味著線下商業(yè)、社區(qū)商業(yè)將被強(qiáng)化,還意味著線上交易會(huì)有新渠道,社會(huì)管理會(huì)有新手段。這意味著,我們?cè)诎⒗铩⒕〇|、美團(tuán)、滴滴、叮咚等之外,有了更多新選擇。
對(duì)老百姓來(lái)說(shuō)競(jìng)爭(zhēng)是一件好事,可以推動(dòng)商家不斷改進(jìn)服務(wù),促進(jìn)社會(huì)進(jìn)步。
至于阿里們的估值未來(lái)會(huì)如何演變,一看市場(chǎng),二看政策。
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