2020年，新冠疫情突襲，線下消費面臨較大的健康風險，網購成為救命稻草。
于是乎，快遞公司成為疫情受益股。拿行業的佼佼者順豐舉例，去年股價暴漲了140%，快遞茅響徹A股。
然而，僅僅過了一個春節，快遞江湖便狼煙四起。受行業價格戰重啟影響，快遞茅順豐今年一季度業績爆雷，由去年同期的盈利9個億變臉為巨虧近10億，震驚國內外！
順豐重挫，其他玩家的日子過得同樣糟心，無論是圓通，還是韻達，抑或是申通，近年來的股價萎靡不振，當最后標桿倒下，京東物流此時上市，時運似乎不濟。
拋開行業困境，借助京東物流IPO的時機，不妨將快遞茅順豐拿來PK，看看京東物流能不能打？
護城河PK
京東物流略勝一籌
京東物流和順豐在業務類型上稍有不同。
比如順豐最引以為傲的是獨立第三方綜合物流企業，始終堅持不碰商流。因此，在業務結構中，時效快遞占比最高，2020年的營收占比在43%。
而京東物流，公司的主營業務是一體化供應鏈物流服務供應商。
相比順豐的時效件，一體化物流包括快遞、整車及零擔運輸、最后一公里配送、倉儲及其他增值服務（如上門安裝和售后服務）。
也即京東物流參與到客戶生產與流通的整個環節，而順豐更側重將產品配送到消費者手中，并不深度參與供應鏈流程。
從倉庫數量上也可看出區別，截止2020年底，京東物流有900+個倉庫，總管理面積約2100萬平方米，而順豐擁有228個不同類型的自營倉庫，面積約278萬平方米。
業務結構上的區別，注定京東物流的客戶在更換物流服務商時更加困難，在護城河深淺上，京東物流略勝一籌。
除了供應鏈物流和快遞之間的差異，京東物流有一個好爸爸即京東集團，雖然在京東物流分拆之后，京東集團貢獻的收入比例連年下降，但截至2020年，來自京東集團的收入依然占到了53.9%！
依賴京東集團的同時也是京東物流確定性增長的來源，根據券商測算，京東物流的票均收入保持在18元左右，而順豐的票均收入由2018年的23.26元下滑到2020年的17.77元。
京東自營以及京東集團在第三方客戶中的影響力，無形當中減輕了快遞行業價格戰的影響。
成長速度PK
京東稍作領先
順豐2020年的營收規模為1540億元，京東物流為734億，從規模上來講，順豐是老大哥，京東物流算是小弟。
體量不同，完全對比營收增速是不太公平的。
但回看順豐歷年營收增速，相比同體量的京東物流，還是稍差了一些：
盈利能力PK
順豐穩贏
京東物流成立14年，連年虧損，根據招股書，2021年的虧損金額仍將擴大。
順豐自借殼上市之后，凈利潤連年增長，兩者之間的差異主要是經營目標不同，像京東物流，外拓第三方客戶，搶占市占率是主要目的，盈利則要放到規模化經濟之后再考慮。
當然，這樣的經營策略得到騰訊、高瓴等在內的一眾機構認可，上市之后，虧損也不是阻擾股價的負面因素，在成長和美好的前景面前，犧牲短期利潤，資本市場是很寬容的。
除了凈利潤上的天差地別，在盈利能力方面，京東物流的毛利率只有8.6%，順豐為16.35%。
為了搶占地盤，京東物流2021年的毛利率可能會下滑，主要原因在于去年受疫情影響，國家在各項政策方面的支持,如減免社會保障費用和減免通行費，暫時推高了京東物流的盈利能力。
當然，目前的毛利率不及順豐并非永恒，只是階段性現象，投資者不必在意。
研發投入PK
京東物流更豪邁
人力成本一直占據物流行業較高的比重，如京東物流的人力成本占經營費用及營業成本總額的41%。
通過科技減少人力投入，一面降低成本，另一面提高運營效率，京東物流在上海籌建的無人倉，在旺季每天能處理超過130萬筆訂單。
效率提升的背后是企業重金砸下的研發費用，2020年京東物流研發投入20.5億元，順豐控股30億，從金額上看，順豐領先。
但畢竟順豐的體量是京東物流的2倍，比投入總金額是不太公平的，從研發投入占營收的比重來看，京東物流的研發費率為2.8%，遠遠超過順豐的1.9%！
雖在此項順豐落下風，但實際上，順豐的研發投入力度也算是行業頂級了，圓通速遞和韻達股份研發費率僅僅只有0.31%和0.88%。
沒有對比就不知道有的公司是多么優秀！
總結
京東物流在各項指標方面，不輸順豐控股，從行業整體來看，兩家公司都是領先者。
從營收規模看，京東物流只是順豐的一半，同理，IPO市值的合理范圍應該也是順豐的一半，即1400億左右。
低于此標準或意味著打新有利可圖，高于則性價比值得商榷，尤其是在行業面臨價格戰之時。
從更長遠的角度來看，國際物流巨頭UPS和FDX都是長牛股的代表，京東物流和順豐控股或也不例外。
但是，目前國內物流行業的增速并不過，作為行業細分的供應鏈物流，未來幾年的年化增速在9.5%左右，增速并不高。
享受不到行業紅利，但京東物流依然可以乘行業集中度提高的東風。
如京東物流已經是國內最大的一體化供應鏈物流服務提供商，但市占率只有2.7%，未來的成長空間還和廣闊。
蟄伏14年的京東物流，未來的前景是星辰大海，難得一遇的優質IPO項目，一場打新盛宴或將襲來！
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