- 總價(jià)值鎖定（TVL），在加密貨幣的背景下，代表存儲(chǔ)在去中心化金融（DeFi）協(xié)議中獲得獎(jiǎng)勵(lì)、利息、新硬幣和代幣、固定收益等的所有資產(chǎn)的總和。因?yàn)閰^(qū)塊鏈服務(wù)是在對(duì)等基礎(chǔ)上開(kāi)發(fā)的。對(duì)等網(wǎng)絡(luò)，沒(méi)有中央權(quán)力來(lái)管理、建立或改進(jìn)生態(tài)系統(tǒng)。因此，加密貨幣投資者自己會(huì)考慮使用他們的硬幣和代幣自下而上地構(gòu)建這些網(wǎng)絡(luò)。
該指標(biāo)是衡量整個(gè) DeFi 市場(chǎng)的重要指標(biāo)。目前，全球 TVL 已達(dá)到驚人的 1690 億美元，其中以太坊存款占據(jù)了最大份額，而兩年前僅為 4 億美元。那么這些構(gòu)成 TVL 的 DeFi 協(xié)議到底是什么，投資者如何從中受益呢？
圖片來(lái)源：蓋蒂圖片社。
它是如何計(jì)算的？
這很簡(jiǎn)單。假設(shè)投資者將他們的錢(qián)包連接到 DeFi 平臺(tái)，并將價(jià)值 1,000 美元的加密貨幣存入資金池，以驗(yàn)證其本地區(qū)塊鏈上的交易（質(zhì)押）并獲得獎(jiǎng)勵(lì)。接下來(lái)，他在同一平臺(tái)上額外借出1,000 美元的加密貨幣以獲得利息。之后，他將價(jià)值 1,000 美元的硬幣存入一個(gè)資金池，為不知名的山寨幣之間的交換提供交易流動(dòng)性，并賺取交易傭金。如果這是假設(shè)的 DeFi 平臺(tái)獲得的唯一業(yè)務(wù)，那么它的 TVL 將是 3,000 美元。這里的所有都是它的。
如何使用指標(biāo)
大多數(shù) DeFi 平臺(tái)，如Aave、PancakeSwap和Uniswap 都會(huì)發(fā)行同名令牌，以便用戶可以執(zhí)行上述服務(wù)。因此，我們可以通過(guò)使用 TVL 作為基本價(jià)值的衡量標(biāo)準(zhǔn)，然后將其市值除以 TVL 來(lái)推斷這些代幣是否被低估或高估，類(lèi)似于市凈率 (P/B)股票的比率。
對(duì)于股票，市凈率越高，買(mǎi)入的風(fēng)險(xiǎn)就越大，因?yàn)橥顿Y者幾乎沒(méi)有什么有形價(jià)值可以依靠。公司的市值可以超過(guò)其賬面價(jià)值，就像加密貨幣的市值可以超過(guò)其 TVL 一樣。同樣的估值理念也適用于此；越低越好。例如，Aave 的市值與 TVL 比率為 0.29，而 Uniswap 為 2.40，PancakeSwap 為 0.85。所以按照這個(gè)標(biāo)準(zhǔn)，Aave 代幣是三者中最便宜的。
更重要的是，還可以使用市值/TVL 比率來(lái)評(píng)估 DeFi 市場(chǎng)中投資者的當(dāng)前心理狀態(tài)。將 DeFi 總市值除以其 1180.1 億美元的 TVL 得到 0.70，這表明沒(méi)有迫在眉睫的興奮危險(xiǎn)。只有當(dāng)該值達(dá)到 3 或 4 時(shí)，我才會(huì)開(kāi)始擔(dān)心。
最后，可以使用 TVL 來(lái)衡量 DeFi 平臺(tái)本身的完整性。當(dāng)然，我們都希望通過(guò)將我們的代幣存入 DeFi 協(xié)議來(lái)獲得高收益，但來(lái)自不知名、鮮為人知的平臺(tái)的此類(lèi)優(yōu)惠很可能是騙局。因此，最好只使用 TVL 超過(guò) 10 億美元并由 CertiK 等區(qū)塊鏈網(wǎng)絡(luò)安全公司審計(jì)的平臺(tái)。就像審計(jì)師檢查公司的財(cái)務(wù)報(bào)表如何更值得信賴，他們的資產(chǎn)負(fù)債表越好，投資者就越信任他們?？傮w而言，這是投資者了解他們是否想投資 DeFi 代幣或利用不斷發(fā)展的生態(tài)系統(tǒng)中各種有利可圖的服務(wù)的關(guān)鍵指標(biāo)。
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