11月22日，快手發布2022年三季報：
公司實現營收231億元，同比增長12.9%，高于市場預期；凈虧損27.12億元，同比大幅收窄。
快手虧損雖然在收窄，但資本市場并不認可。
2021年2月以來，快手股價已暴跌87.37%，市值蒸發1.5萬億港元…
互聯網退潮時代，數億老鐵也挽救不了快手的墜落。
壹
2021年2月，快手登陸港股，成為中國“短視頻第一股”，股價當天暴漲160%，成為中國第五大互聯網公司，當時市值僅次于騰訊、阿里、美團、拼多多。
一周后，快手股價繼續大漲，股價一度突破400港元大關，市值最高達到1.7萬億港元，但它的輝煌永遠定格在上市。
截至2022年11月22日收盤，其股價僅剩50.25港元/股，距高點暴跌87.37%；市值2161億港元，足足蒸發1.5萬億港元…
快手市值暴跌，首先因為上市時股價嚴重高估。
2020年全球各大經濟體普遍流動性過剩，資本市場全面狂歡，各行各業巨頭都漲了一遍。快手作為中國短視頻第一股，自然會被爆炒。
快手IPO發行價定在每股115港元/股，對應市值5000億港元，定價還算謙虛。
但當時市場極度繁榮，有140萬人搶購快手，最終將其股價炒到400港元之高，快手或許也看不懂這種瘋狂…..
2021年春節后，因為流動性收緊預期和互聯網強監管等原因，中國互聯網公司股價巨震，騰訊、阿里、美團、快手等互聯網巨頭集體迎來漫長陰跌。
1年多來，騰訊、阿里、美團股價普遍大跌超60%，快手跌幅達到87.37%，相當驚人。
如果說市盈率僅10幾倍的騰訊、阿里是被反壟斷殺估值，那持續巨虧的美團、快手就是典型的擠泡沫。
快手與抖音被視為中國短視頻雙雄，但相比盆滿缽滿的抖音，快手在變現上一直乏力。
財報顯示，2019—2020年，快手分別實現營收391億、587億、810億；凈虧損分別為196.52億、1166.35億、810.82億元、780.74億元，快手甚至因此成為《財富》中國500強“2021年虧損之王”。
今年前三季度，快手實現營收658.9億元，凈虧損121.44億元。
可以看出，快手這些年一直處于巨虧狀態，只是過去被高增長掩蓋了這一切。
當互聯網高增長時代過去，裸泳的都感受到了寒氣。
三季度，快手總營收231億元，環比增長6.6%，三大板塊—線上營銷服務（廣告）、直播、其他服務（電商）在總營收占比分為50.1%、38.7%和11.2%。
其中，廣告收入為116億元，環比增長5.3%，主要由于暑期用戶流量和廣告投放增加，尤其是電商商家的投放。
直播業務收入為89億元，環比增長4.5%；
其他服務收入為26億元，環比增長22.1%，主要由于電商業務增長。
可以看出，快手最重要的廣告、直播業務增速已大幅下滑，處于微增狀態。曾經的頂梁柱直播業務，更是從2018年占比91.7%一路下滑至38.7%。
快手引以為傲的用戶數據方面，三季度平均日活躍用戶為3.63億，同比增長13.4%；平均月活躍用戶為6.26億，雙雙創新歷史新高。
值得注意的是，快手二季度日活已達3.47億，三季度環比僅增長了0.5%，用戶活躍度明顯觸及天花板。
對于一個告別高增長的行業和公司而言，回歸樸素的估值體系是必然選擇。
貳
以往互聯網公司普遍無盈利焦慮，只要維持高增長即可。
經歷了2021年互聯網監管、股價暴跌的洗禮，快手終于一改佛系態度，開源節流努力扭虧為盈。
首先縮減的便是巨額銷售費用，眾所周知，互聯網平臺引以為傲的日活數據普遍靠營銷拉動。
比如快手，2019年其銷售及營銷開支為98.65億元，2021年暴漲至441.76億元。
2022年開始，快手全力節流，今年銷售及營銷開支為87.62億元，同期縮減22.3%，快手稱主要是有節制及更有效地控制用戶獲取及留存成本。
此外，其員工福利也在縮減。
快手員工福利一直很豐富，在中國互聯網企業中遙遙領先：三餐免費供應、下午茶免費、在公司附近租房每個月補貼2000、買房還有無息貸款優惠。
2021年底，快手已宣布調整員工租房補貼，并取消免費下午茶和免費三餐。
當時，快手還被曝整體裁員30%，且裁掉的多為薪資水平100萬以上的員工。
后來被快手員工確認傳聞，北京、上海、廣州、深圳4個區域大批直營商務要么接受調崗，要么離職。
不過互聯網裁員收縮是普遍現象，這背后是時代的轉身。
過去10年，中國經濟高速增長，互聯網和樓市遙遙領先，催生了阿里、騰訊、美團、千億房企等巨頭，堪稱創富神話的夢幻時代。
我們曾靠這些行業完成經濟崛起，如今已不再適用。
2018年中美貿易摩擦后，虛擬經濟的脆弱性表露無疑：繁榮的中國互聯網其實是建立在國外技術基礎上的。
華米OV的手機，BAT、美團、抖音的APP，都需要西方的芯片、存儲器、軟件來支撐。
所以，高歌猛進的互聯網只能稱為模式創新，而非科技創新。
痛定思痛后，以高端制造、AI、大數據等行業為代表的科創公司才是未來，這從互聯網巨頭股價墜落也能看出端倪。
但未來互聯網經濟作為基建般的存在，未來仍占有重要地位，社交、移動支付、電商等等的需求都還在，但再想賺取高額利潤就難了。
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